陈丹的博客苹果已经不再是世界最大的上市公司，至少从一个方面来看是这样。上个月，苹果的企业价值已经被Alphabet超过，Alphabet是谷歌的母公司。按市值计算，苹果仍然是最大的上市公司，它的市值为5350亿美元，Alphabet为4850亿美元。但从企业价值来看却不是这样。企业价值考虑了债务、减去了持有的现金，它更能体现企业的真正价值。Alphabet的企业价值去年12月增至4200亿美元，苹果为3930亿美元。
科技股纷纷上涨苹果一支独“跌”
这只是苹果下滑的一个信号。去年，许多美国科技股因为表现很好，推动了标准500指数的上涨，尤其重要的是“Fang”，它是四支股票的缩写。一些企业的股价翻倍，但是“Fang”中的“A”并不是代表苹果，而是亚马逊。这四家企业是：Facebook、亚马逊(Amazon)、流媒体公司Netflix、谷歌(Google)。2015年苹果股价下跌了4%。从2015年的股价最高点到目前为止，苹果市值已经损失了2000亿美元。
原因不难明白。投资者担忧苹果过度依赖iPhone，他们还担忧苹果巨额的利润无法持续。除了可以在中国寻找到新的用户，苹果已经没有什么新市场了；同时苹果iPhone新机型缺乏吸引人的新功能，导致用户不愿意升级。
也许苹果可以让iPhone热潮持续更长的时间，但总有一天它的出货量会下降，许多分析师认为今年iPhone出货量就会出现反转，苹果的利润也会跟着下降。要让股价恢复增长，苹果需要再造奇迹。Apple Watch看来无法承担重任。最终的希望可能还是无人驾驶汽车，但至今为止苹果汽车仍然只是传说，投资者不可能会为虚幻的汽车掏钱。在加州公路上，特斯拉的汽车已经奔驰而过，Alphabet的无人驾驶测试车也在紧张准备中，苹果呢？它的项目仍然是个秘密。
太依赖iPhone是苹果最大的毛病
分析师阿罕默德(Adnaan Ahmad)说：“看看历史，每当一家企业的增长出现了问题，它的前景就不会太好；苹果也是这样，未来2年它不会太轻松，除非苹果可以拿出重要的新产品，它属于全新的品种。”去年12月，阿罕默德离开了德国银行Berenberg，在此之前的几年里，他一直看空苹果。阿罕默德认为iPhone的表现和诺基亚、黑莓有相似之处，这两家公司的手机曾经不可一世，但最终都迅速衰落。市场开始证明阿罕默德的预测是正确的。阿罕默德给出的苹果目标股价为85美元，接近当前苹果的股价；而43位华尔街分析师的平均目标价为143美元。
尽管苹果的头顶一片阴云，它的市值仍然占了标准普尔500指数的3.3%。苹果的利润仍然是惊人的，标普道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）分析师西尔维布拉特(Howard Silverblatt)说，本季度苹果利润在整个指数中的比重预计会超过7%。大家一致认为苹果本季度利润为182亿美元。
如果苹果的业绩好于预期，或者其它成分股的表现不及预期，苹果利润所占的比重会更高。西尔维布拉特说：“如果让我来打赌，我会赌苹果的比重上升。”去年这个时候，苹果单季利润曾高达180亿美元，那时它在标准普尔500指数中的比重达到了5年来最高，以前还没有上市公司达到过这样的高度。西尔维布拉特还指出，在历史上只有IBM曾经创造过同样的辉煌，那是1980年代的事了。
未来几年Alphabet可能会夺走苹果的王冠，微软也有可能追上来。即使在重要的指标上苹果被反超，它仍然会是整个市场的怪兽。
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