顺丰启动A股上市 微利化催生快递业融资

继申通、圆通分别借壳艾迪西（002468，SZ）、大杨创世（600233，SH），曲线登陆A股市场后，作为马云最佩服的人——顺丰总裁王卫终于按捺不
住。2月19日，顺丰正式刊出了一则公告，承认公司目前正在接受上市辅导，这也意味着顺丰的上市之路已经开启。近年来，国内快递市场增长势头持续火热，不
过也存在行业隐忧，因为平均毛利率也在逐渐下滑，而正是这种微利化趋势，催生了快递业的上市热潮。除了申通、圆通、顺丰之外，中通以及宅急送也均有上市计划。

顺丰发公告确认

作为国内快递行业的领军企业之一，顺丰的一举一动向来都备受关注。虽然屡屡传出将登陆资本市场，不过顺丰官方对于上市一直持否认态度，包括顺丰创始人及其他高管在公开场合的数次露面，均强调暂无上市计划。

但2月19日，顺丰正式承认公司目前正在接受上市辅导。公告显示，顺丰控股（集团）股份有限公司拟在国内证券市场首次公开发行股票并上市，目前正在接受中信证券、招商证券、华泰联合证券的辅导。

根据公告，顺丰主要发起人为深圳明德控股发展有限公司、深圳市招广投资有限公司、嘉强顺风（深圳）股权投资合伙企业（有限合伙）、苏州工业园区元禾顺风股权投资企业（有限合伙）、苏州古玉秋创股权投资合伙企业（有限合伙）。

《每日经济新闻》记者注意到，2013年，元禾控股、招商局集团、中信资本、古玉资本曾共同投资顺丰约25%的股份，投资金额为80亿元。

该融资对顺丰的整体估值约为320亿元，市盈率为25倍，这一数据甚至超过了FedEx和UPS，后两者在纽约证券交易所上市以来的平均市盈率为20倍和24倍，显示了资本市场对顺丰未来发展的极大信心。

据顺丰官网信息显示，成立于1993年的顺丰速运建立了庞大的信息采集、市场开发、物流配送、快件收派等业务机构及服务网络，截至2015年7月，顺丰已拥有近34万名员工，1.6万台运输车辆，19架自有全货机及遍布全球的12260多个营业网点。顺丰旗下目前拥有速运物流、顺丰优选等资产板块。

快递巨头掀上市潮

近年来，国内快递市场增长势头持续火热。根据国家邮政管理局官网数据显示，2015年全国快递服务企业业务量累计完成206.7亿件，同比增长48%；业务收入累计完成2769.6亿元，同比增长35.4%。

不过，在看似花团锦簇的前景背后，快递行业其实也有隐忧。近年来，快递行业平均毛利率大幅下降，导致行业微利化趋势越发明显。

中金公司分析指出，电商未来会继续以快件量的优势，利用快递业同质化竞争的弊端打压快递价格。

正是这种微利化趋势，催生了快递业公司的上市热潮。2015年12月1日，申通快递100%股权拟作价169亿元借壳艾迪西上市，估值溢价达到7.5倍，成为国内民营快递第一股。2016年1月16日，圆通借壳大杨创世登陆A股。此外，中通以及宅急送也均有上市计划。

《每日经济新闻》记者注意到，相较上述快递企业，顺丰在近年来已经将触角渗入现代商贸流通领域的各个环节。

2015年1月，顺丰正式上线跨境电商网站“顺丰海淘”，后改名为“丰趣海淘”，这是除顺丰优选之外的第二个电商网站。

2015年7月，顺丰又宣布将建立20个全球仓库，覆盖4个主要目标市场，包括北美、欧洲、俄罗斯和澳大利亚。

长江证券分析师韩轶超认为，单票价格下降和人力成本上升的双重挤压，给以低价电商件为主的三通一达带来巨大的盈利压力，要改变这种局面有两条出路：一是并购扩张；二是转型升级，而上市融资都是必经之路。

值得注意的是，2015年12月炼石有色（000697，SZ）曾发布公告，公司股东顺丰集团旗下的顺丰投资增持公司股份438.69万股，完成了亿元增持计划。

此前，顺丰投资计划在炼石有色股价低于20元/股时择机买入其股票且累计买入金额不低于1亿元。

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