马斯克说特斯拉年底前不融资 华尔街不相信

很长时间以来，围绕特斯拉的资金问题，Elon Musk一直在和华尔街打口水战。就在上周，Elon
Musk的一番话让华尔街惊讶不已。他说，特斯拉和Solar
City不需要在年底前筹集资金，明年一季度很可能同样如此。这个表态和此前特斯拉传达出的信息大为不同。就在8月底公开的一份提交SEC的文件中，特斯拉还写道，“公司目前计划在年底前募集额外的资金，包括潜在的股票或债券发行，这要取决于市场环境。”

同一周，Elon Musk还在一份发送给全体员工的邮件中写道：“更重要的是，我们将需要在第四季度募集额外的资金，以投入到Model 3工厂和Gigafactory产房。”

这一次，华尔街仍然怀疑特斯拉需要在近期筹资大量资金。Oppenheimer分析师Colin Rusch估算，特斯拉还需要再融资超过120亿美元。此人是预测准确率最高的分析师之一。他曾有在长达三年间对特斯拉给出“买入”评级之后该股投资回报率高达88.9%的辉煌战绩。

Colin Rusch认为，综合考虑基于资产的债务、系统再融资、课税公平和企业债务，在合并SolarCity之后，特斯拉将需要在2018年为其资本支出至少募资125亿美元。其中整合SolarCity的业务估计需要50-80亿美元，具体数额取决于其租赁业务的表现。因SolarCity的太阳能产品主要用于租赁而非出售，且用户不需要先行支付任何现金。另外需要额外的20亿美元用于汽车生产部门，加上其他维护、租赁费用等。

至于为何是2018年，因为特斯拉预计Model 3将在2018年前募集很多资金用于为其他野心来融资，比如Model Y、Tesla Semi、或者特斯拉皮卡车。

上述资金的测算主要是基于特斯拉的运营压力。Colin Rusch团队表示，特斯拉和SolarCity合并后的实体将在四大领域存在现金需求：固定式电源方面的资本支出（主要是太阳能）、自动驾驶汽车方面的支出、运营开支、经营租赁业务的资本需求。

特斯拉定于11月17日召开股东大会，就并购SolarCity的交易事项进行表决。对此，尽管Colin Rusch认为交易成交的可能性增加了，但他对后续并不看好，称“合并后的实体或将被证明具有挑战性”。他认为，投资者将开始关注特斯拉产品供应的解决办法，以及公司的资本计划和利润表现。

还有人建议特斯拉干脆开一家银行。因为虽然同为汽车制造商，但特斯拉并不像其同行一样开设有汽车金融公司，为消费者提供购车融资款。比如，上海汽车集团就拥有汽车金融业务。这种汽车金融公司往往从信贷市场获取资金，而不是依靠收集客户的存款。

美国金融资讯网站Business Insider高级记者Matthew DeBord认为，特斯拉如果也设置汽车金融业务，这对于其汽车销售开始增长之际就是个无缝衔接的过程。而且，对于Elon Musk来说，这种业务完全不会陌生，毕竟，他曾是PayPal的联合创始人。

与以往通常的“买入”评级不同，从今年年初开始，Colin Rusch将特斯拉的评级下调到“持有”。

但也有其他机构认为，特斯拉有潜力成为一个“变革性技术公司”，可以为投资者提供高额回报。

文/祁月

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