董明珠：收购珠海银隆不是为“凑业绩”

在格力收购珠海银隆媒体见面会上，董明珠称，珠海银隆的电池技术是打动格力的关键。停牌半年之久，近日，格力宣告“以130亿元估值发行股份收购珠海银隆100%股权”。随着首次大规模对外收购的推进，“格力多元化运营”布局基本成型。面对“高溢价”收购的外界质疑和深交所问询函：

近日，格力电器一则“以130亿元估值发行股份收购珠海银隆100%股权”的公告正式宣告“格力多元化运营”的大戏正式开演。在随后举行的媒体沟通会上，针对为何要以130亿元的价格收购估值仅为50亿元左右的珠海银隆，格力电器董事长、总裁董明珠表示，“收购银隆不仅仅是为了做大营收和跨界进入汽车领域，更为看重的是银隆的钛酸锂电池技术”，她预计这将为格力带来万亿元的收益。

不过，对于珠海银隆的技术究竟有没有这么值钱，六天后的8月25日，深圳证券交易所披露了对珠海格力电器股份有限公司的重组问询函，从交易方案、交易对方和交易标的等三方面提出29个问题，并要求格力在9月1日前将有关说明材料报送交易所。格力内部人士对此回应称，“公司将尽快核实并对情况进行说明。”

溢价收购引来深交所问询

8月19日，格力电器披露了重大资产重组预案，拟以130亿元的对价购买珠海银隆100%股权，在原有的家电业务基础上增加钛酸锂电池、新能源客车和配套充电设施、储能系统业务。同时，格力电器还拟募资不超过100亿元用于标的资产的建设投资项目。这是格力首次大规模对外收购。

有业内人士认为，在收购方案中，除低价增发的做法让人质疑外，还有很多线索指向本次定增收购标的珠海银隆的业绩真实性问题，对其资产评估结果的认定有待商榷。

且亦有消息称，在此次收购案中，格力非公开发行的百亿元的募集配套资金引起了中小股东，尤其是众多散户的反对，他们认为格力此举稀释了他们的股权利益。

针对格力与银隆的这桩交易方案，此次深交所问询函的29个问题中，有20个问题集中在交易标的即珠海银隆身上，关键点是珠海银隆是否“这么具有价值”，其问题主要集中于钛酸锂电池技术、行业地位、财务补贴等。比如董明珠很看重的珠海银隆的核心竞争力“钛酸锂电池技术”，深交所要求格力说明并披露单体钛酸锂电池（电芯）产品主要性能指标经试验测试，及权威部门或第三方机构检测的情况，并披露标的公司钛酸锂电池产品相对其他主流动力电池存在的比较劣势。

此外，深交所还要求格力结合市场情况说明相关募集资金投入项目的必要性，是否面临产能利用率不足的风险。

对于监管部门对企业的深度问询，董明珠是支持的。她称：“当局应该走进企业深入调查。”

对于此次监管部门问询的原因，香颂资本执行董事沈萌认为：“格力电器收购银隆，交易规模大且复杂，很有可能存在信息披露不全面而导致影响外部投资者权益，因此在监管新政的框架下，深交所主动要求格力电器对相关问题加以详细说明、厘清，有助于外部投资者理解交易的相关细节，这也是维护中小投资者权益的监管原则。”

否认收购是为“凑业绩”

格力电器近期披露的2016年中期报告显示，格力上半年营收约为491亿元，同比下滑1.85%；净利润约64亿元，同比增长11.92%。尽管格力继续在空调领域保持领跑地位，但空调行业自2014年进入成熟稳定期后，未来增长放缓的风险正在增大，格力实施多元化战略的需求日益迫切。此次进军新能源与核电领域或将进一步拓展格力多元化版图，成为实现第二个“千亿梦”的支点。公开资料显示，珠海银隆纯电动客车产量在去年行业排名第七，到今年6月的单月产量排名达第三。按格力发布的审计报告称，珠海银隆在2014年、2015年以及今年上半年的营业收入分别为3.48亿元、38.6亿元、24.8亿元，增势相当明显。不过此次格力对其实施2.6倍的“高溢价”收购，有投资者认为格力是为了保营收。

“如果只是为了造车、为了下一个一千亿，那格力和银隆的合作就是盲目的。”对此，董明珠在媒体沟通会上明确回应，称珠海银隆的钛酸锂电池核心技术才是打动格力的关键。按照董明珠的思路，格力通过珠海银隆掌握的钛酸锂电池核心技术，不仅能够快速切入新能源电动汽车领域，也是格力智能家居战略的重要一环。即使从格力主业空调来说，电池技术也是未来的一个发展方向。

据悉，格力电器早在几年前就研发出了光伏空调，近年来正在致力于建成以家庭为单位的能源管理系统。在董明珠看来，钛酸锂电池若加入此系统，可谓“如虎添翼”。“储能设备更重要。‘储能设备+光伏’，就可以摆脱城市供电，从安全角度和运营角度都具有很强的竞争力。”董明珠说。

“格力电器的发展需要电池这一块，而不是一开始就想做汽车。”董明珠回应外界对格力“造车”的质疑时澄清道。

据公开报道，银隆自主研发的第四代“银隆钛”电池，攻克了业内公认的安全、耐宽温、快速充放电、寿命、产业化五大世界难题。“钛酸锂电池和银隆（新能源）是被埋在沙子里的金子，我们是要做把金子从沙子里刨出来的人。”董明珠说。

随着收购珠海银隆的推进，格力的“多元化”布局基本成型。至此，从横向来看，格力产品已覆盖空调、冰箱、生活电器、手机、智能装备、精密模具、新能源汽车、储能设备等；纵向来看，格力已形成从元器件、加工设备到产品以及老旧产品回收整个产品生命周期的研发、生产制造以及回收完整产业链。

是否利好尚需静等

受到收购珠海银隆消息的影响，格力电器自今年2月19日结束交易后就开始停牌，至今已有半年之久。格力电器一直是基金的重仓股，今年基金的二季报显示，在沪深两市的2000多只股票中，格力电器在基金重仓股中排名第九。截至今年6月底，有近200家机构持有格力电器，累计持股数量超过8亿股。因此，格力电器的一举一动甚至董明珠的一言一语都让持仓基金们甚为关注。此前曾有证券机构推测，格力市值区间为1632亿至1918亿元，按照其增发后股本计算，对应合理价格区间为21.78-25.60元/股。照此计算，格力电器股票复牌后应该是出现较大幅度上涨。

不过，深交所问询函的出现，利好是否如期到来，人们还要静等9月1日那份来自格力的回应中的答案。

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