陈丹的博客北京时间8月8日消息，据《华尔街日报》网络版报道，Uber最近以10亿美元出售中国业务，并获得滴滴出行约20%股份，被广泛解读为为上市进行的准备工作。实际情况确实如此。Uber首席执行官特拉维斯·卡兰尼克(Travis Kalanick)曾表示，公司每年在中国亏损10亿美元，摆脱这笔巨额亏损提高了上市的可能性。但这一观点掩盖了Uber未来18个月上市的主要动机：营收增速大幅放慢的可能性。
在增速大幅放缓前上市对Uber更有利。如果上市时机选择得好，Uber会让股市投资者认为它值得入手——即使估值高于最近一轮融资时的680亿美元。
Uber上市面临挑战的原因不仅仅是其估值已经相当高。认为Uber增速已经或将很快放缓是有原因的。
首先，Uber打车服务在美国市场接近饱和。市场研究公司eMarketer 5月份预测，使用打车服务的美国用户增速将由2017年的13.3%(预期)收窄至2018年的7.2%。
当然，现有用户可能经常使用打车服务，但仅靠这不足以支撑Uber目前的估值。
美国调查机构皮尤最近一项研究显示，15%美国人曾使用过Uber或Lyft打车服务，表明两家公司还有相当大的增长空间。但同一项研究还发现，Uber核心打车服务只对很小一部分美国人有吸引力：高收入的城市年青人，他们只需步行不远距离就可以乘坐公交、出租车，或使用Zipcar等拼车服务。
迄今为止，Uber营收和利润高速增长的原因是，它首先占领了该领域投入小、回报大的市场。要维持当前的增速，Uber需要进入城郊和二线城市，这些市场人口稀少，可供选择的交通工具品种不多，这意味着其人均营收或业务量将小于人口稠密的大城市。
纽约大学斯特恩商学院教授亚伦·桑德拉拉扬(Arun Sundararajan)估计，约半数美国人生活在人口密度不足以支持打车服务的地区。
与此同时，Uber还将面临竞争对手和司机越来越大的压力，利润率会受到影响。桑德拉拉扬表示，“从长期来看，打车服务是一个大众化市场，有足够市场空间，可以容纳多家公司。”
传统观点认为打车服务是一个赢者通吃的市场，但美国国内和国际市场出现众多打车服务表明，这一领域的进入门槛更多的是资金而非技术。
海外市场回报低
Uber增长的第二个途径是海外市场，它在72个国家和地区的逾400个城市开展业务。Uber已经放弃中国市场，但一名知情人士透露，Uber将把中国市场的资源——其中包括150名工程师，调配到包括拉美和东南亚在内的其他市场。
上述知情人士还表示，中国占到Uber业务量的约40%，但只占到其营收的15%。这表明了Uber以及Facebook等公司面临的一大问题：非发达经济体市场盈利能力很低。
Uber表示，今年上半年业务量为10亿单，自2009年3月以来的业务总量达到20亿单。虽然业务量的增长主要是在非美国市场，但营收几乎没有增长，利润甚至出现缩水。
除载客外，Uber还在考虑推出送货服务。但在这方面，Uber似乎也没有什么优势，面临亚马逊等巨无霸级的竞争对手。
此外，还有技术。Uber最大的愿望无疑是利用自动驾驶汽车取代司机，但这可能还需要相当长一段时间。
卡兰尼克曾表示Uber将“尽可能推迟”上市时间，但没有披露可能的上市时间。知情人士透露，Uber有价值130亿美元的现金及现金等价物，这意味着它不需要通过上市为目前业务融资。
但投资者——其中部分是董事，促使Uber把中国业务出售给滴滴出行。这些投资者明白，Uber应当在营收增长停滞前上市。
值得指出的是，上市只是一段征程的开始，而非结束。例如Facebook 2012年上市时估值达到1040亿美元，但此后3个月，市值缩水了约一半。目前，Facebook市值超过3500亿美元。
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