爱奇艺私有化谁是赢家：百度股东还是李彦宏？

百度CEO李彦宏与爱奇艺CEO龚宇出价28亿美元收购爱奇艺80.5%的股份。《福布斯》专栏作者杰·索玛尼（Jay
Somaney）刊文称，这项交易谁是赢家并不明朗，因为百度从未披露过爱奇艺的具体财务数据和运营数据，很难对爱奇艺进行估值。有一点倒是肯定的，交易
完成之后百度的现金将增加25%，达到139亿美元，它将占公司目前市值的27%。对于李彦宏和龚宇来说，如果未来爱奇艺扭亏为盈，不论上市还是出售，他
们获得的回报都将是巨大的。

以下为文章全文：

百度将于2月25日公布2015年四季度财报，就在宣布此消息的同时，百度还表示公司CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇计划出价28亿美元收购爱奇艺80.5%的股份。

在中国，爱奇艺提供类似Netflix一样的流媒体视频服务，用户可以付费观看原创节目和授权节目，派拉蒙等内容制作商为爱奇艺提供内容。如果百度特别委员会批准了交易，爱奇艺将成为百度的战略合作伙伴，同时它也将变成一家独立运营的公司。

去年，阿里巴巴开价37亿美元收购了优酷土豆，它是爱奇艺主要的竞争对手。

百度并没有单独披露爱奇艺的运营和财务数据，管理层只是说2015年二季度时爱奇艺将运营利润率拉低了5.1个百分点，2015年三季度将调整后运营利润率拉低了5.4个百分点。从这两点来判断，分拆爱奇艺可以提高百度的运营利润率和利润，为公司增加30亿美元现金。

由此看来，出售爱奇艺可以增强百度的盈利能力，还可以增加每股收益，它对股价和股东都是有利的。在短期之内爱奇艺难以盈利，2015年四季度百度的利润率和利润将会上升。

还有一点也是很明显的：中国高管们越来越喜欢让公司从美国退市，等到公司估值更好之后再在中国大陆或者香港上市。站在这个角度考虑，李彦宏和龚宇收购爱奇艺大部分股权之后是否会在大陆或者香港上市目前仍然不明朗。

百度CEO李彦宏给爱奇艺开出的价格是否合理、对ADS（美国存托凭证）股东是否公平也不得而知，因为公司从没有披露过爱奇艺的财务细节、付费用户数和用户数。

但可以确定的是李彦宏和龚宇不会为了达成交易而牺牲自己的利益。从百度手中收购爱奇艺然后公开上市，或者晚些时候出售给其它企业，无论怎么做李彦宏和龚宇肯定是要赚钱的。李彦宏和龚宇将亏损的资产从百度手中买走，如果未来可以将业务变成赚钱机器，他们的回报将会更大，这一点也需要我们好好观察。

在2月25日百度的财报会议上，分析师将有机会当面询问李彦宏的看法。

无可置疑的是一旦交易获得批准并顺利完成，百度的现金将增加25%，达到139亿美元，它将占公司目前市值的27%。

考虑到上述问题都没有明确的答案，我们很难说谁是交易的赢家，因为我们并不清楚爱奇艺的细节、状况和财务数据，无法对它进行估值。

从眼前的局势来看，百度现金将会大幅增长，亏损的资产从业绩报告中剔除，李彦宏和龚宇拿到了一家很好的公司，未来他们也许可以将公司扭亏为盈并从中赚到一些钱。

购买百度股票的美国大型机构股东可能会向特别委员会提出质疑，要求披露更多的细节。毕竟超过80%的百度ADS被Lazard、奥本海默（Oppenheimer）、T Rowe Price等大机构把持着。

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