硅谷IPO市场降温 多家公司推迟上市计划

路透社对近期数据进行的分析显示，科技公司的IPO(首次公开招股)正在降温，上市后市值大涨的现象已经很少出现。在今年完成上市的12家美国科技公司中，有5家市值已低于在私营市场的估值，或是维持持平。这一比例达到42%。而在去年上市的29家美国科技公司中，这一
比例仅为24%。波士顿OpenView Venture Partners管理合伙人亚当·马库斯(Adam
Marcus)表示：“关于估值和预期，人们不再那么疯狂。”

市场反应平淡

近期的一个案例是Pure Storage。该公司本月早些时候进行了IPO，市值为31亿美元，与私营市场估值持平。本周，移动支付公司Square也提交了IPO招股书，计划于今年晚些时候上市。Square成为了又一家试水IPO市场的“独角兽”公司。

来自市场研究公司Ipreo，以及风投、私募和并购数据提供商Pitchbook的信息显示，即使科技公司在上市后的市值仍在增长，但增幅不大。在2014年IPO后市值增长的公司中，市值相对于私营市场估值的增幅中位数为61%，一些公司甚至出现了3到5倍的增长。而今年到目前为止，这一增幅中位数为32%。

这项数据中没有包括2014年上市的8家公司，因为关于这些公司的上市前估值缺乏充分的信息。

创业公司推迟上市

银行家和分析师指出，这一增幅的下降已经影响了IPO前市场的各个领域，导致许多公司推迟，甚至放弃了IPO的计划。另一方面，创业后期投资者的投资回报也将降低。消息人士透露，有投资人期望这类投资带来30%至40%的回报，但最终回报率很可能与标准普尔500指数去年的表现类似，即约8%。

根据对银行家、风险投资家和创业后期投资人的采访，风投大环境的改变正在发生，并很可能加速。相对于过去几年，这是180度的大转弯。当时，热门科技公司在融资中从不缺少对其感兴趣的投资人，并因此获得了极高的估值。这样的公司在IPO中也会期待更高的市值。

然而风险投资家指出，目前公开市场已不太愿意继续这样的游戏。确实，某些公司推迟上市是由于在创业后期融资中获得了大笔资金，从而可以在更长时间内保持私营状态。而随着它们在私营市场的估值增长，在IPO时更高的市值将很难实现。

实际上，IPO时市值降低并不会影响公司的长期前景。例如在去年IPO时，Hortonworks的股价曾一度下跌40%，但目前已经比IPO发行价高34%。

不过有投资人指出，对于近150家秘密提交IPO申请的公司来说，公开市场较低的估值给它们的未来带来了更大的不确定性。市场并没有充足的需求去容纳如此多IPO。目前在美国，年营收低于10亿美元的公司可以申请保密的IPO。

“独角兽”受影响

此前，多家“独角兽”公司被认为将在年内IPO，但这些公司似乎都推迟了计划。消息人士透露，这样的公司包括网贷平台Prosper Marketplace，以及数据存储服务Nutanix。

消息称，在与银行家进行讨论之后，Prosper决定再保持私营状态1年时间。该公司CEO阿隆·佛穆特(Aaron Vermut)表示：“我们认真考虑了关于上市的设想，但在保持私营的情况下，我们也有其他方式去实现目标。”

根据汤森路透的数据，Prosper的竞争对手之一，另一家在线借贷平台OnDeck在IPO中的市值仅为6.24亿美元，低于此前13亿美元的估值。这可能是导致Prosper做出这一决定的主要原因。

Nutanix也在观望。不过该公司的投资人、光速创投的拉威·马特尔(Ravi Mhatre)表示，该公司“完全有能力上市，并像上市公司一样运营”。到目前为止，两家公司都没有公开提交IPO申请。

不过，仍有许多公司即将上市。自2013年以来进行了大规模融资的创业公司在未来一年内将面临投资人和员工关于股份变现的压力。Square正是这样的公司之一，该公司本周提交了IPO申请，计划融资2.75亿美元。然而，预计该公司也将面临市值的下降。Square CEO杰克·多西(Jack Dorsey)也是Twitter的CEO。一些投资者认为，由于多西身兼二职，因此Square的市值将要打折。

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